?

Log in

No account? Create an account

Previous Entry | Next Entry

Евробонды

Можно ли рассматривать евробонды как фиксированную часть портфеля?
Например эти

Еврооблигации: PDVSA, 2015 (XS0460546525, A1APHE)

eb
Суть идеи в том,что у компании умер директор,она просела,но поскольку это вторая в Венесуэле нефтяная компания,никуда она не денется и к погашению 15% отскок+5% купон,итого 20% доходность в долларах.
Расчет такой:
Расчет по облигам
Рассматриваю исключительно как инструмент для использования в той части портфеля,где риск на уровне банковского депозита.
Или возможны варианты?

Comments

( 16 комментариев — Оставить комментарий )
sergeygluhov
22 сент, 2014 11:38 (UTC)
да тысячи их - бондовый рынок тем и хорош что всегда полно идей на 20-30%, вопрос только в том что риски не померить.

У меня оразно в бондах на 6 хороших входов 1 прокол.

Но тут надо понмиатать что я покупаю бонды только с одной историей и примерно на одной цене и жду примерно одного момента - образно (покупаю бонды>60% и жду момента под 70-75%).

А вот как раз истории с 80 до 100% мне активно не нравятся - уж очень много историй когда с 80% все это до 60% катилось.
pratrader
22 сент, 2014 12:32 (UTC)
Спасибо.
Ну к погашению то оно все равно к 100 вернется?
А как выглядит прокол,полностью потеря стоимости?
sergeygluhov
22 сент, 2014 13:36 (UTC)
погашение всегда далеко.Если посчитать рост к погашению там обыкновенно гавно доходность.

Вопрос просто в сруктуре рынка еще - образно по 100 берут банки и фонды. Они не нервные но легко укатывают до 80,далее их нуно уюедить что опять по 100 не моэно войти это тяжело.
С 60 берут крысы по типу меня - которые знают что сейчас панки сейл а активов даже в случае банкротсва хватит на 70, Обыкновенно паника проходит цена назад к 70-80.

Собственно поэтому я много историй поъодов с 80 вниз знаю и много историй от 60 вверх.
vitsantal
22 сент, 2014 17:40 (UTC)
интересная тема, а что скажете про российские евробонды?
правда там доходность вообще 4%-5% к погашению. Может рублевыми торговать и как то их по валюте хеджить?
vitsantal
28 сент, 2014 14:34 (UTC)
спасибо, сам недавно начал ковыряться в этой теме, т.к. инвесторы поставили задачу сформировать "безрисковый" портфель. Опционы, которыми я торгую, слишком рисковые для такого типа инвесторов оказались...

Вот, кстати, российский сайт не плохой по этой тематике: http://rusbonds.ru/

Edited at 2014-09-28 14:35 (UTC)
pratrader
28 сент, 2014 09:05 (UTC)
В том варианте,что я привел погашение через год.
Т.ч. 20% это годовая доходность в баксах.

А через кого лучше торговать евробонды?
vitsantal
29 сент, 2014 14:58 (UTC)
где вы смотрите котировки по бондам (сайт)?
pratrader
29 сент, 2014 15:05 (UTC)
бкс экспресс
vcp_am
2 окт, 2014 07:52 (UTC)
По-моему бонды хороши как раз тем, что риски там померить можно. Их два: кредитный и рыночный. Если бонду жить меньше года, про рыночный можете забыть - как бы бумагу не колбасило, к погашению она отскочит к номиналу. А вот кредитный надо считать, и это тоже не очень сложно, нужно день-два. Прикинуть EBITDA, долговую нагрузку и пр. Жаль на российском рынке мало бумаг с дохой 20-30%, в основном дефолтные или близкие к тому.
pratrader
2 окт, 2014 08:06 (UTC)
Ок,вот живой пример,20% годовых.
http://em.cbonds.info/emissions/issue/11857
http://bcs-express.ru/bonds/charts/cnt/hy_info1.html
pdv 15.
Давайте моделировать.
Сегодня берем/не берем?
vcp_am
2 окт, 2014 08:16 (UTC)
Ок, сейчас прикинем).
vcp_am
2 окт, 2014 09:16 (UTC)
За точку входа я не скажу, сейчас брать или потом. Я бы брал сейчас с прицелом на 20,15% годовых, который рисует БКС по PDVSA 15. Бумага короткая, гасится в октябре 2015, так что рыночный риск будет ограничен (от просадок никто не застрахован, если что, нужно просто держать до погашения).

Теперь о кредитных метриках. К сожалению, отчетность PDVSA публикует на испанском, так что данные я брал из пресс-релизов Fitch, агентства которое ее рейтингует. EBITDA эмитента составляет около $25 млрд (за 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2014), а финансовый долг на начало года был $43,3 млрд. Таким образом, Долг/EBITDA составляет 1,73. При том, что комфортным уровнем считается уровень 3. Иными словами компания без проблем может нарастить долг почти вдвое, до $75 млрд, и быть устойчивой.

Рейтинг у компании составляет single-B (низковато, прямо говоря), и Fitch пишет, что дало бы более высокую оценку, но PDVSA – госкомпания, значит ее рейтинг ограничен рейтингом страны. А раз у Венесуэлы single-B, то и у нефтяной компании тоже.

Платежи PDVSA (налоги, роялти, дивиденды) составляют порядка половины поступлений в бюджет страны, это значимая структура для экономики государства и ее без сомнения будут поддерживать. Нефтяная компания располагает одними из крупнейших запасов углеводородов в мире - и Россия, и Китай, и Италия идут к ней в партнеры.

Резюме: ситуация в экономике Венесуэлы прямо скажем напряженная, правительство перекладывает долг в длину в надежде на восстановление. Но у PDVSA все выглядит нормально, в перспективе 12 месяцев стоит брать, имхо.
pratrader
2 окт, 2014 16:51 (UTC)
Принято:)
PDVSA 15 Текущая индикативная цена 86.13,расходы на 1 лот $88500 или 3525000 рублей.
Экспирация 28.10.2015
Купон 5%.

vitsantal
23 сент, 2014 06:45 (UTC)
и главный вопрос: за какой период будут получены эти 20% (от 60% до 80%)?
roki_hateslj
13 окт, 2014 16:10 (UTC)
думаете, длинную PDVSA (12.75% купон) смысла брать нет?
( 16 комментариев — Оставить комментарий )

Метки

Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow